浑水专栏｜当港股变成一只「慢牛」（浑水）

今个星期五，恒指尾市突然暴升了近800点，坊间推测主因在于人行推出股票回购增持再贷款，首期额度3,000亿元人民币，造就港股及A股齐涨。

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现在我们必须理解到，港股和A股已由曾经横冲直撞的「快牛」，变成一只「慢牛」，有少许「牛皮市」的感觉，整体来说，仍然有「牛气」存在，但不要预计它是一只乱横冲直撞的牛。

我们看到，当市场跌到一定程度，就会有中国特色的「政策市」意味，人行会突然间放出好消息，刺激股市。但由于市场信心基调不足，所以短暂好消息带领股市冲上去后，隔几天又可能会回落少许，形成一个循环，有秩序地令到牛市慢慢走上去。

如果一旦造成这个格局，大家需要注意一些地方。

第一，不要有太多衍生工具的操作。我现在其实有一些衍生工具操作，但可能在比例上要收回一点，反而有点像人们持有比特币的心态，相信它中线来说会升，但升得很慢，如果中线持有一些的话，最终还是会赢，但千万不要预计突然之间一天会赢几成。一日赢几成的做法，个别股份会有，但在指数上就比较难。因为现在看到政府是想按着股票市场慢慢上升，不是乐见一下子的炒作。

第二，就是小心夹仓。突然有好消息冲上，一旦被夹仓，例如做牛证或熊证，就会被触发收回价。现在有点像在17000点的感觉，有时上得很急，有时又跌得很急，但仍然在区间上进行。可能再过一段时间，就会在两万一左右的区间游走。所以，如果你玩衍生工具，就要留意波幅高低。我自己这两星期，就有一个很好的学习。我觉得可能持有多一些正股作为基础，仓位才会比较健康。另外最后一点。大家千万不要再过份地追逐Beta股份，可以多找一些有绝对回报的Alpha类股份，又或者符合事件驱动投资法（Event-Driven Approach）的股票。

浑水

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