中央化债救楼料月底揭晓 股市乐观

国家财政部周六（12日）预告，将在近期陆续推出一篮子针对性增量政策举措，包括较大规模增加债务额度以支持地方化解政府债务风险，以及运用地方政府专项债券等工具收购存量房及土地储备等，但未有公布规模，市场料待全国人大常委会月底批准。滙丰金融服务亚洲投资策略主管刘绍文认为，当局已发出清晰积极讯号，将有后续跟进；惠理（00806）联席首席投资总监谢清海亦称，发布会过后整体投资情绪应有改善。

惠理预期整体投资情绪改善

市场原本关注财政部会否破例在全国人大审批前偷步披露政策规模，刘绍文表示，财政部虽然未有发布增量政策规模详情，但其讯号清晰积极并将有后续；「期望升市」的关键不在于某日公布的某个数字，而是市场期待的正面讯息是否持续出现。

谢清海直言，财政部部长蓝佛安表明有待履行法定程式后再透露政策规模，做法合适，内地一众经济师及评论员都知道实际金额需要全国人大批准，而分析师也充分知悉并对情况感乐观。他并称，财政部表明有重大措施及投入大量资金，去解决地方政府债务及楼价下跌这两大经济短板，相信发布会过后整体投资情绪改善。刘绍文也说，熟悉国情的投资者都明白有关细节须待人大常委会或国务院常务会议批准后才发布。

首允专项债购存量房与土地

蓝佛安于发布会上指出，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，并强调这项即将实施的政策是近年出台支持地方化解债务风险政策中，力度最大的一项措施，「无疑是一场政策及时雨」，势减轻地方压力以腾出更多资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层三保（保基本民生、保工资、保运转）。逆周期措施还有其他政策工具正研究中。

为补充地方政府综合财力，中央财政由地方政府债务结存限额中安排4000亿元（人民币．下同），支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款，而专项债券方面，往后3个月各地共有2.3万亿元资金可安排使用。副部长王东伟提及，下一步将研究扩大专项债使用範围，包括完善投向清单管理，增加用作项目资本金领域；支持收购存量商品房用作保障型房屋；支持前瞻性、策略性新兴产业。

滙丰发表报告，预计政策规模应达2万亿元，认为中央愿意增加开支，有意承担部分地方债务，既能纾缓地方政府债务风险，也助地方展开新工程，促进整体经济增长，而扩大专项债券用途也展现应对挑战的决心，形容是次发布会的内容超出其预期。

滙丰指出，内地在过去10年已进行三轮地方政府债务置换，偿还城投企业债务规模合共15万亿元，虽令地方政府融资成本降低，但未足以解决其债务问题，如果债务置换加码，伴随全面财政改革落实，地方债务问题可望化解。至于专项债券资金首度允许用于收购存量房及土地，该行预计，政策在未来几个月内生效后直接向市场注入资金，应能提振房地产行业信心。

高盛调升增长预测至4.9%

高盛表示，资金短缺问题严重影响今年政府开支，正等待全国人大审批的额外财政资金安排，或有助抵消严峻的财政压力，并减轻企业及住户承受的间接影响，但不足以充分解决结构性经济问题，尤其与房地产及家庭收入相关的挑战；为了提振内需、通胀正常化及重建信心，预计下次全国人大常委会议将批准额外1万亿至2万亿元超长期特别国债额度，并可能持续把置换地方政府债务计划的额度提高至约5万亿元等。

高盛昨晚再出报告，基于中国促经济的强力措施，调升今明两年国内生产总值（GDP）增长，今年GDP增长预测由4.7%上调至4.9%；明年由4.3%升至4.7%；因目前楼市去库存及后续财政政策细节欠奉，加上美国11月大选存不确定因素，往后将再调整预测。